尽管新能源车销量束缚加多神秘顾客调查，2023年浸透率有望新高，然而上游锂资源却运转了狂跌景色。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，一会儿加多的市集需求，推高了关系锂资源的价钱，以致严重脱离了内容供需情况。

当今价钱的束缚着落，仅仅各大新能源车企花浪漫气梳理好上游产业链之后，确凿供需关系的转头。

这也给许多关系从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，成绩一份功绩下滑的成绩单。

比如，多氟多。

维拉蒂现年30岁，2012年他以1200万欧的转会费从佩斯卡拉加盟巴黎。至今共为巴黎出战416场比赛打进11球另有61次助攻，帮助球队获得30座冠军奖杯。

报道称，斯莫林继续因伤缺席，而罗马和穆里尼奥都在等待他能及时复出。由于肌腱发炎，斯莫林自9月初以来一直无法出战，此前有消息称，斯莫林拒绝用药导致恢复缓慢，现在据《罗马体育报》报道，他可能即将接受手术治疗。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年功绩预报，成为A股首家发布年度功绩预报的上市公司。

一、反学问的“能源电板周期”

公告称，公司展望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时着落68.17%-71.25%。预报期内，公司功绩同比着落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等成分影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅着落，产量和销量虽正常增长，但由于居品全体毛利率着落，导致公司盈利才智裁减。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

证实公司的功绩预报，集会三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，展望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源接洽、无关的上市公司，纷繁追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很访佛，爆发式的产能涌向市集，全球打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研行为时称，现时公司产能欺诈率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司整个这个词投产节律以及新建产能节律较原斟酌有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

金钱欠债表暴露，公司固定金钱和在建工程的余额，仍是从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

公司动用大批的投资性资金进行产能的成就，但并莫得得到相应的答复。

二、摆脱现款流

摆脱现款流是一家公司确凿不错用来插足再分娩的现款，代表了公司确凿的盈利才智，不外严格真谛上的摆脱现款流狡计公式比较复杂，平时投资者狡计起来比较繁琐。

为了便捷判辨，星空君用简化公式来狡计：现款流量表中的斟酌性现款流量净额减去购建固定金钱、在建工程、无形金钱的现款流，二者的差不错约就是摆脱现款流。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，神秘顾客平台发缓期、膨大期的企业，新建分娩线等固定金钱投资比较大，导致摆脱现款流急切，是不错判辨的。

然而，要防卫趋势，摆脱现款流长久为负数的情况下，公司补充的阶梯时常唯有两个，一是借款，二是增发。

摆脱现款流得不到改善，借款频频很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时刻需要一两年起步。

是以，星空时常会教唆投资者要温顺摆脱现款流的趋势，淌若是负数越来越小，则讲明是有可能转正，从而结束确凿的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息开销达到了12亿。展望全年利息开销有可能在15亿傍边。

筹商到公司“正常”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常发扬），15亿的利息开销内容上远超公司承担才智，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

集会公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司现时六氟磷酸锂分娩时候为第四代，单吨本钱截止才智处于行业前线。氟硅酸制氢氟酸方面，公司得回时候松弛，已结束量产，将来有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直摄取三氯化磷勾搭响应，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本结束自供。现时六氟磷酸锂已贯通出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前线。

二是能源电板，公司现存产能统共达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比提高30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的抓股比例将由35.20%加多至70.29%，结束对新能源电板业务的加快整合。现时，广西宁福二期15GWh电板名堂已开工成就，公司将来将变成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君以为公司最大的问题不是时候和产能，而是价钱。

流程很长一段时刻的厉害滋长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，仍是到了拼价钱、拼质料的期间。

多氟多的上风是实时切入了能源电板领域，幸免当作上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得昭着的上风，依然存在着生计压力。

在资金链过于绷紧的情况下神秘顾客调查，公司的每一项有遐想皆有可能影响发展，淌若前期新增的产能和并购无法带来有余的营收和效益，公司在结束最终盈利之前，先被资金链拖垮了。